新生兒數(shù)量的持續(xù)下降，引發(fā)了業(yè)界對于國內(nèi)嬰幼兒奶粉市場未來銷量的擔(dān)憂。有關(guān)記者注意到，近期更有券商開始調(diào)低部分乳企目標(biāo)股價及盈利預(yù)期。
不過，有業(yè)內(nèi)人士分析，短期來看，新生兒數(shù)量減少并不會給國內(nèi)嬰幼兒奶粉市場帶來的太大壓力，隨著市場的自我調(diào)節(jié)，國內(nèi)嬰幼兒奶粉市場未來兩年保持現(xiàn)有總量或不成問題。
人口出生率再創(chuàng)新低
1月21日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2018年中國人口數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2018年，中國全年出生人口1523萬人，較2017年減少200萬人；人口出生率為10.94‰，同比下滑11.99%。
值得一提的是，2018年10.94‰的人口出生率已經(jīng)創(chuàng)下了近60年新低。Wind數(shù)據(jù)顯示，1952年至2017年期間，中國人口出生率從未低于11‰。
1952年以來，中國人口出生率變化趨勢。
高華證券在近期發(fā)表的研究報告中指出，考慮到出生人口下降，預(yù)計2019年嬰幼兒配方奶粉銷量基本持平、2020年銷量下降2%。由于嬰幼兒配方奶粉的消費主體是1-3歲嬰幼兒，出生人口對于此類產(chǎn)品銷量增長的影響存在滯后，預(yù)計2020年銷量將低于2019年。由于目前單位消費量已處在相對較高的水平，因此預(yù)計未來三年滲透率升幅將放緩。
鑒于2019年之后嬰兒配方奶粉銷售走低的影響，高華證券分別對蒙牛乳業(yè)、伊利股份、H&H國際控股等乳企的目標(biāo)股價及每股盈利預(yù)測進行調(diào)整。
其中，將蒙牛乳業(yè)2018-2020年每股盈利預(yù)測調(diào)整+0.5%至-2%，將其12個月目標(biāo)股價由24.5港元下調(diào)至24.2港元；將伊利股份2019-2020年每股盈利預(yù)測調(diào)整-1%至-2%，將其12個月目標(biāo)股價由29.0元下調(diào)至28.3元；將H&H國際控股2019-2020年每股盈利預(yù)測調(diào)整-3%至0%，將其12個月目標(biāo)股價由66.2港元下調(diào)至65.1港元。
不過，王丁棉認(rèn)為，短期來看，2018年新生兒數(shù)量減少200萬人，并不會給國內(nèi)嬰幼兒奶粉市場帶來的太大壓力。“市場總量還是基本能與2017年持平。”