“多喝牛奶多吃雞蛋，不許喝粥”張文宏教授的這句話在網(wǎng)上引起了熱議！
這其實(shí)沒啥爭論的，從現(xiàn)代科學(xué)的角度來講，粥就是碳水化合物，一碗粥下去短時(shí)間內(nèi)頂飽，但是不扛餓，更重要的是粥里面缺乏蛋白質(zhì)，特別是在新冠疫情之下，抗體的產(chǎn)生，全部得靠蛋白質(zhì)，而牛奶是補(bǔ)充蛋白質(zhì)不二之選。
毫無疑問，接下來乳業(yè)將會(huì)迎來進(jìn)一步增長，成為資本市場較強(qiáng)的風(fēng)口之一。
一、選股選龍頭 誰才是乳業(yè)真正的王者？
炒股炒熱點(diǎn)選股選龍頭，在乳制品行業(yè)當(dāng)中，伊利是當(dāng)之無愧的行業(yè)龍頭。
2020年4月28日，亞洲乳業(yè)龍頭伊利股份公布了2019年年報(bào)及2020年一季報(bào)，年報(bào)顯示，2019年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入902.23億元，同比增13.41%，凈利潤70億元，同比增7.73%%，連續(xù)六年創(chuàng)亞洲乳業(yè)第一。
900億的營收、70億的凈利潤究竟怎么樣？我們還得掰開了揉碎了看，在數(shù)據(jù)分析當(dāng)中，一般對(duì)數(shù)據(jù)有兩種對(duì)比方式，一種是縱向?qū)Ρ?，一種是橫向?qū)Ρ取?br />縱向?qū)Ρ龋?br />如果把時(shí)間軸拉長，過去10年期間，伊利的營業(yè)收從2009年的243.24億增長到如今的902.23億，年復(fù)合增長率超過14%；凈利潤從6.48億到如今的70億，年復(fù)合增長率達(dá)到26.87%。
這樣的增長速度，放眼整個(gè)Ａ股市場也是寥寥無幾。
橫向?qū)Ρ龋?br />提到伊利，大多數(shù)人難免會(huì)想到蒙牛，那么接下來的核心問題是伊利VS蒙牛到底誰才是中國乳業(yè)真正的王者？
接下來我們會(huì)從伊利和蒙牛的營收規(guī)模、凈利潤規(guī)模、業(yè)績含金量、對(duì)渠道的話語權(quán)等幾個(gè)方面做一個(gè)綜合的對(duì)比。
首先，是營收規(guī)模和凈利潤規(guī)模，2019年財(cái)報(bào)顯示伊利的營收規(guī)模超過900億、凈利潤規(guī)模達(dá)到70億；蒙牛2019年的營收規(guī)模為790.30億、稅前利潤為56.05億元。
蒙牛的營收和利潤乍一看還不錯(cuò)，不過仔細(xì)分析下來，蒙牛的業(yè)績水分太大，原因就在于君樂寶。
據(jù)金融界報(bào)道，2019年君樂寶銷售收入同比增長25%，以君樂寶2018年130億元的營收計(jì)算，其2019年?duì)I收達(dá)到162.5億元。
如果按照2019年11月20日完成君樂寶股權(quán)交割計(jì)算，君樂寶前10個(gè)月收入約為135億元。刨除這筆收入后，蒙牛2019年?duì)I收僅655.30億元。
凈利潤方面也是一樣，2019年蒙牛稅前利潤為56.05億元，其中33.32億元為出售君樂寶所得稅前收益，占比高達(dá)59.45%，去掉這部分收益，蒙牛實(shí)際凈利潤僅為22.73億元。
自從蒙牛2010年把君樂寶收歸旗下之后，數(shù)據(jù)顯示，2015年-2019年，君樂寶為蒙牛提供的業(yè)績占蒙?？偁I收的6.56%、7.59%、8.6%、9.6%和13.8%，君樂寶對(duì)蒙牛的業(yè)績貢獻(xiàn)逐年加大。
不過，就在2019年，蒙牛宣布出售君樂寶，進(jìn)行了資產(chǎn)剝離，這會(huì)將使得蒙牛的低溫酸奶業(yè)務(wù)板塊和奶粉業(yè)務(wù)板塊遭受重創(chuàng)，直接影響蒙牛2020營收和利潤。
其次，我們?cè)賮砜辞?，乳制品行業(yè)屬于快消品，在整個(gè)市場處于空白期的時(shí)候，核心競爭邏輯在于生產(chǎn)能力，誰生產(chǎn)能力能夠跟得上，誰就能快速搶占市場。
當(dāng)眾多企業(yè)入局，行業(yè)經(jīng)過充分競爭之后，渠道建設(shè)能力就成為了乳業(yè)核心的競爭力之一，對(duì)上下游話語權(quán)強(qiáng)的企業(yè)將會(huì)成為行業(yè)持續(xù)的霸主。
財(cái)務(wù)層面，企業(yè)對(duì)于渠道話語權(quán)的強(qiáng)弱，要看應(yīng)收賬款，數(shù)據(jù)顯示，較近三年期間，伊利的應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重分別為1.4%、1.6%、2.0%；蒙牛的應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重分別為4.4%、4.2%、4.5%。
毫無疑問，相比蒙牛，伊利對(duì)于渠道的話語權(quán)其實(shí)更強(qiáng)。
較后，我們?cè)賮砜聪嘛L(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，蒙牛雖然每年的營收和凈利潤都是節(jié)節(jié)升高，不過從財(cái)務(wù)的角度來看，蒙牛的業(yè)績是靠“買來了”，這么些年來，蒙牛不是在買，就是在買的路上。
比如2010年蒙牛收購了君樂寶、2013年控股了雅士利、2016年收購多美滋、2017年控股現(xiàn)代牧業(yè)、2018年控股中國圣牧、2019年收購貝拉米、澳洲乳企LDD。
并購是一把雙刃劍，帶來業(yè)績?cè)鲩L的同時(shí)也埋下了隱患。
2010年到2019年期間，蒙牛的商譽(yù)從5.34億港幣一直飆漲到52.73億港幣，商譽(yù)的一路飆增所帶來的直接后果就是商譽(yù)減值，在2019年，蒙牛就計(jì)提了23億元上商譽(yù)減值。
除了商譽(yù)減值之外，因?yàn)椴粩嗟夭①徱沧屆膳５膫鶆?wù)負(fù)擔(dān)越來越重，2019年的財(cái)報(bào)顯示，蒙牛的資產(chǎn)負(fù)債率為57.54%，而且蒙牛的大部分負(fù)債都是有息負(fù)債，有息負(fù)債率高達(dá)51.94%。
從以上數(shù)據(jù)來看，相比蒙牛，伊利更牛！
二、六大優(yōu)勢(shì)鑄就核心競爭力 應(yīng)對(duì)疫情彰顯企業(yè)大擔(dān)當(dāng)
營收規(guī)模伊利連續(xù)六年創(chuàng)亞洲乳業(yè)第一，市占率等核心指標(biāo)持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，品牌滲透率高達(dá)90.9%，這也就意味著超過9成的家庭選擇了伊利。
實(shí)力強(qiáng)悍的背后是伊利“六大優(yōu)勢(shì)”鑄造起來核心競爭力！
依靠這六大優(yōu)勢(shì)，伊利構(gòu)筑了起了堅(jiān)實(shí)的行業(yè)護(hù)城河，成為了當(dāng)之無愧的乳企老大，在公益事業(yè)方面，伊利也是絲毫不含糊！
新冠疫情發(fā)生以來，每一個(gè)新增病例的背后都牽動(dòng)著億萬同胞的心，中國的企業(yè)和企業(yè)家們作為抗疫的中堅(jiān)力量，更是積極行動(dòng)，有錢的出錢，有物捐物。
為了抗擊疫情，伊利第一時(shí)間啟動(dòng)了防控預(yù)案，自疫情發(fā)生以來，累計(jì)捐贈(zèng)2.8億元，4月8日，在廣州醫(yī)科大學(xué)附屬第一醫(yī)院，亞洲乳業(yè)龍頭伊利集團(tuán)與中國工程院院士鐘南山團(tuán)隊(duì)，共同推進(jìn)健康領(lǐng)域的科研攻關(guān)，為疫苗和特效藥的研制貢獻(xiàn)了一份力量。
大企業(yè)有大擔(dān)當(dāng)、大企業(yè)也有大格局，正如伊利董事長潘剛所言：抗擊疫情是全人類的共同責(zé)任！