乳業(yè)的2019年或許也會迎來慢牛行情。
從國內(nèi)的各個區(qū)域來看，乳制品市場增量空間主要來自三四線城市及農(nóng)村地區(qū)。國泰君安在近期的一份研報中認為，當前我國城市人均乳制品消費量已較高，其中高線城市接近日本30kg/年水平，但農(nóng)村地區(qū)仍有較大提升空間。實證研究顯示，農(nóng)村地區(qū)人均消費量與可支配收入高度相關。
“目前我國高線城市消費升級明顯，金典、特侖蘇、安慕希、甄選等高端產(chǎn)品增速均高于行業(yè)平均水平。而隨著人均可支配收入提升，農(nóng)村地區(qū)乳制品消費量亦有望加速增長。雙因素疊加推動，乳制品需求有望長期向上。”國泰君安表示。
對于乳業(yè)而言，原奶供給成為了2019年行業(yè)發(fā)展的關鍵所在。
國泰君安認為，根據(jù)行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2017年我國奶類總產(chǎn)量3655萬噸，同比下降2%，達近五年來較低點，受此影響原奶價格呈溫和上漲態(tài)勢。而原奶價格上漲侵蝕下游業(yè)績，相比較龍頭，行業(yè)中小企業(yè)本身利潤空間較小、且難以向下游轉(zhuǎn)嫁成本，受沖擊更為明顯。
“預計未來中小企業(yè)主動發(fā)動價格戰(zhàn)概率大幅下降，且不排除部分企業(yè)退出行業(yè)，龍頭市占率有望繼續(xù)提升。”國泰君安如是表示。
中泰證券也認為，展望2019年，預計原奶價格將溫和上漲，預計成本端和毛利率小幅承壓，但考慮到是體育等事件性營銷小年，看好龍頭伊利蒙牛凈利率小幅提升，收入有望維持10%以上增長。對比伊利與蒙牛2018年上半年營收較同期上漲19.26%，2019年營收增速放緩較為明顯；同時，行業(yè)競爭加劇僅為短期態(tài)勢，預計長期競爭將回歸正常水平。
乳業(yè)分析師宋亮對記者表示，受宏觀經(jīng)濟放緩等系列因素影響，2019年乳制品市場消費放緩，總體銷售情況仍然比較緊張，預計伊利、蒙牛的業(yè)績增速或?qū)膬晌粩?shù)回到個位數(shù)，但強者恒強的趨勢必然會持續(xù)下去，大部分區(qū)域乳企將面臨“逆勢擴張、出售給龍頭企業(yè)、橫向聯(lián)合”三種出路與選擇。
從產(chǎn)品角度來看，2019年乳業(yè)的戰(zhàn)場也會發(fā)生變化。在業(yè)界看來，巴氏奶有望成為中國乳業(yè)“新十年”的主戰(zhàn)場。從短中期來看，常溫乳品格局穩(wěn)定競爭基本結束，2018年伊利、蒙牛均大力布局低溫乳品板塊，在持續(xù)投入與競爭下，低溫奶有望加速放量。
在宋亮看來，2019年低溫乳品板塊仍然是各大企業(yè)布局和發(fā)展的重要方向之一，仍然保持有序增長的態(tài)勢。隨著外資的進入，伊利和蒙牛加大布局，低溫板塊的競爭會進一步加劇。
對于乳業(yè)2019年發(fā)展趨勢，朱丹蓬認為，伊利、蒙牛、光明占大眾化乳制品行業(yè)超過50%讓行業(yè)集中度偏高，導致第一軍團企業(yè)內(nèi)延式增長的空間縮小，迫使第一軍團企業(yè)必須利用外延式的增長，加速國際化的布局成為領軍品牌的中長期戰(zhàn)略重點。